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进入四季度，创业板指在经历了一轮深度调整后，终于迎来了久违的企稳信号。作为市场中高成长、高波动的代表指数，创业板指向来是市场风险偏好的风向标。近日指数在逼近前期低点后迅速反弹，量能温和放大，让不少投资者开始重新审视成长股的中长期配置价值。 回顾本轮调整，创业板指自年初高点震荡回落，核心拖累因素来自权重板块的估值收缩。电力设备、医药生物、电子三大行业在创业板指中合计权重超过六成，而这些板块在过去两年普遍面临产能过剩、集采降价、海外需求波动等多重压力。以动力电池龙头为例，产业链去库存导致产品价格持续走低，企业盈利预期被不断下修；医药外包龙头同样受全球投融资环境影响，订单增速放缓，市场信心一度跌至冰点。这些权重股的持续回调，使得创业板指整体表现弱于主板。 不过，近期的盘面出现了一些值得重视的变化。首先是北上资金流向发生逆转，深股通连续多日净买入，部分创业板权重股获得明显加仓。外资回流背后，既有对美联储加息周期临近尾声的宏观判断，也有对国内产业升级方向的认可。随着美国通胀数据回落，美债收益率自高位拐头，全球成长类资产的估值压力得到阶段性缓解，这对于对利率敏感的创业板指构成直接利好。 从技术结构来看，创业板指在周线级别形成了低位底背离形态。指数价格虽然创出阶段新低，但MACD指标的下跌动能明显收敛，柱状线开始翻红，快慢线在零轴下方有望形成金叉。这种底背离结构在历史上多次出现于重要底部区域，例如2018年底的创业板指，随后便展开了一轮长达两年的结构性牛市。当前若能放量站稳20周均线，则中期反弹空间有望进一步打开，上方第一个关键阻力位在2300点整数关口附近。 基本面的积极因素也在累积。三季报披露完毕，尽管部分权重股业绩依然承压，但环比改善的苗头已经显现。新能源板块中，多数企业三季度毛利率企稳回升，上游碳酸锂价格持续下行对电池环节形成利好，储能业务的放量开始贡献增量利润。半导体方面，消费电子需求触底回暖，汽车电子和算力芯片保持高景气度，部分设计公司库存周转天数连续两个季度下降，行业周期拐点渐行渐近。医药板块受政策影响最大的时期也已经过去，创新药出海步伐加快，医疗器械国产替代逻辑持续兑现。 政策面对创新成长方向的支持力度有增无减。中央金融工作会议明确提出要“把更多金融资源用于促进科技创新”，证监会近期也出台了一系列措施，优化再融资监管安排，支持科创企业通过并购重组做大做强。创业板作为服务创新型成长企业的重要平台，直接受益于制度红利的释放。此外，活跃资本市场的一系列举措正在逐步落地，交易端、融资端、投资端改革形成合力，有助于改善市场流动性环境，提升投资者对成长股的参与热情。 当然，对于创业板指的反弹高度，投资者也需要保持一份冷静。目前市场整体仍处于存量博弈格局，增量资金入场节奏偏慢，结构性行情特征明显。创业板指内部个股分化可能进一步加剧，单纯押注指数上涨未必能获得理想收益，精选个股和赛道将成为获取超额收益的关键。此外，年末机构调仓换股、基金赎回压力等因素也可能给指数带来扰动，短期不宜过度追高，逢回调分批布局或是更为稳妥的策略。 从中长期维度看，中国经济正处于新旧动能转换的关键阶段，以高端制造、绿色能源、生物医药为代表的新兴产业，依然是未来经济增长的核心引擎。创业板指作为这些产业优质公司的汇集地，其长期投资价值并未因短期波动而改变。当市场情绪从极度悲观中逐步修复，具有核心竞争力且估值回到合理区间的成长股，将重新吸引长期资金的关注。对于能够承受一定波动的投资者而言，当前区域或许正是春播秋收、耐心布局的良机。 |
