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消费韧性
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贵州茅台：穿越周期的价值锚
当市场还在争论“核心资产”是否见顶时，贵州茅台（600519）用一份穿越周期的财报，再次展现了顶级消费龙头的韧性。在白酒行业整体进入存量博弈的深水区，茅台早已不是简单的白酒股，而是一种融合了社交货币、投资藏品与稀缺消费品的复合定价体系。重新审视这只股票，我们需要抛开短期情绪，回归到三个最底层的价值锚点。第一个锚点，是物理稀缺性与时间护城河的共振。茅台酒的生产受制于赤水河畔15.03平方公里的核心产...
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